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삼성전기, MLCC 상승 사이클…4Q도 호조 전망-한화
입력 : 2020.10.27 09:06
[이데일리 조용석 기자] 한화투자증권이 27일 삼성전기(009150)에 대해MLCC(적층세라믹콘덴서) 상승 사이클을 발판으로 3분기에 이어 4분기에도 호실적을 낼 것으로 전망했다. 이에 따라 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표가 18만원을 유지했다.

삼성전기는 3분기 매출액 2조3000억원, 영업익 3025억원으로 전년 동기 대비 각각 3.3%, 59.9% 증가한 실적을 올렸다. 이는 시장 컨센서스와 비교해서도 매출액은 3%, 영업이익은 18.1% 상회한 수치이기도 하다.

김준환 한화투자증권 연구원은 “카메라 모듈은 주요 고객사들의 스마트폰 수요 회복에 따라 가동률을 회복했다”며 “폴디드줌 카메라모듈 공급 확대로 기존 사업부 이익률 전망치였던 6% 수준을 상회한 것으로 추정한다. 기판 부문도 RF-PCB의 공급 개시로 인해 수익성 개선됐다”고 설명했다.

이어 “특히 모바일 MLCC 수요 회복을 확인했다. 모바일용 초소형 고용량 비중 확대로 물량(Q)이 전분기대비 10% 중반 이상 확대됐다”며 “높은 가동률로 20%에 가까운 마진을 기록한 것으로 추정한다”고 설명했다. 또 4분기도 예년과 다른 MLCC 업황 유지로 영업이익 2607억원(전년 동기 대비 88%↑)을 전망했다.

한화투자증권은 삼성전기가 2021년 더 많은 호재가 있을 것으로 전망하며 실적 추정치 상향 여력이 크다고 판단했다. 적자 부품의 경영 효율화에 따라 전장용 MLCC 및 5G 기판향으로의 역량 집중 예상되며 카메라 비즈니스의 신규 고객 확대 가능성이 있다고 봤다.

김 연구원은 “투자의견 매수와 목표주가 18만원을 유지한다. 목표주가는 2021년 예상 주당 순자산가치(BPS) 7만9513원에 주가순자산비율(PBR) 2.3배를 적용한 수준”이라며 “2018년 MLCC 호황 싸이클의 상단 평균 밸류에이션으로 업황 개선의 프리미엄이 반영될 것으로 판단한다”고 설명했다.

이데일리 조용석 기자 chojuri@

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